MARKET RADAR · DAILY

能化独强原油领涨，多数商品承压回落

3 涨 / 27 跌 · 成交 2145 万手 · 成交额 1232 亿
一句话：原油以 +11.71% 连续两日走强、PTA 增仓上行，而玻璃、纯碱增仓下跌逾 5%，资金整体呈减仓避险特征，沪铜单日净流出 11.94 亿。

市场热度 39 偏冷避险防御上涨占比 10% · 全市场20日位 48% · 量能活跃 17%

01今日要点

主线原油 +11.71% 两日连涨，能化板块相对抗跌

原油今日 +11.71%、5 日 +29.4%，20 日位置 100%，为全景中唯一显著走强品种，但呈减仓上涨（持仓 -7954）。燃油 +2.33%、5 日 +13.2%，20 日位置 97%，同属减仓上涨，能化板块 20 日分位 56% 中性。

WATCH 减仓上涨的持续性及持仓能否回流是关键

资金沪铜净流出 11.94 亿、沪铝流出 4.50 亿，有色资金离场

沪铜 flow -1193788800、持仓 -11070，价格 -0.75%；沪铝 flow -450031340、持仓 -18724，价格 -0.64%，均为减仓下跌。有色板块 20 日分位 31% 中性，板块内 4 品种无一下跌以外的方向。

WATCH 减仓下跌后持仓能否企稳

放量PVC 成交 5.36 倍、持仓 3.62 倍异常放大，增仓下跌 2.62%

PVC 成交量为 2001879、量比 5.36，持仓 1175518、持仓比 3.62，价格 -2.62%，增仓 19801，资金 +9805 万。乙二醇量比 5.2、燃油 3.35、玻璃 2.48、焦煤 2.39，能化与黑色多个品种量能异常。

WATCH 放量增仓后方向是否延续

弱势玻璃 -5.79%、纯碱 -5.56% 增仓下跌，建材链领跌

玻璃增仓 63156、资金 +5855 万，纯碱增仓 21427、资金 +2183 万，两者 5 日分别 -5.0%、-5.6%，20 日位置 28%、16%。玻璃昨日 +1.14% 今日 -5.79%，资金方向反转；纯碱昨日 -0.56% 今日 -5.56%，持仓方向反转。

WATCH 增仓下跌能否止住，持仓是否继续累积

库存沪铝库存连续 46 日去化、处历史 1% 分位，价格却减仓下跌

沪铝库存 205000、日增减 -7073，连续 46 日去化，库存处历史 1% 分位；不锈钢库存连续 25 日去化、处历史 1% 分位；纯碱连续 10 日去化、处历史 7% 分位。沪铝价格 -0.64%、持仓 -18724，库存去化与价格走弱形成背离。

WATCH 库存去化与价格背离是否收敛

02板块主线

多头主线能化 20日位 56%（中性）能化 — 原油 +11.71%、5 日 +29.4%、20 日位 100%，燃油 +2.33%、20 日位 97%，PTA +0.63% 增仓 38898、资金 +2.47 亿；能化 20 日位 56% 中性，但原油、燃油均为减仓上涨

资金回流能化 20日位 56%（中性）能化 — PTA 资金 +2.47 亿、持仓 +38898，20 日位 94%；PVC 资金 +9805 万、持仓 +19801；乙二醇量比 5.2，能化内部资金分化

转弱板块黑色 20日位 38%（中性）黑色 — 玻璃 -5.79% 增仓 63156、纯碱 -5.56% 增仓 21427、焦煤 -1.52% 增仓 2984、焦炭 -1.86% 减仓 2060；黑色 20 日位 38% 中性，板块 5 品种全线下跌

转弱板块有色 20日位 31%（中性）有色 — 沪铜 -0.75% 减仓 11070、资金 -11.94 亿；沪铝 -0.64% 减仓 18724、资金 -4.50 亿；沪锌 -1.94% 增仓 6640、资金 +1.75 亿；有色 20 日位 31% 中性

03连续性追踪 09-11 → 09-14

品种	昨日 09-11	今日 09-14	演化
原油 SC	+5.79%	+11.71%	连续两日走强多头延续
沪铜 CU	-2.45%	-0.75%	延续关注
玻璃 FG	+1.14%	-5.79%	资金方向反转大幅回流
纯碱 SA	-0.56%	-5.56%	持仓方向反转多空换手
沪铝 AL	-1.38%	-0.64%	延续关注

04明日关注

1原油减仓上涨后持仓能否回流，5 日 +29.4% 的斜率是否延续

2玻璃、纯碱增仓下跌后持仓能否延续累积，跌势是否持续

3沪铝库存连续 46 日去化与价格减仓下跌的背离是否收敛

4PVC 成交 5.36 倍、持仓 3.62 倍异常放大后方向是否选择

5PTA 增仓上行、20 日位 94% 后资金能否延续流入

05基差 · 库存雷达 6 条极值

库存沪铝 AL — 库存连续 46 日去化，库存处历史 1% 分位，日增减 -7073

库存不锈钢 SS — 库存连续 25 日去化，库存处历史 1% 分位，日增减 -666

库存纯碱 SA — 库存连续 10 日去化，库存处历史 7% 分位，日增减 -94

库存沪锌 ZN — 库存连续 4 日累库，库存处历史 13% 分位，日增减 +3114

库存铁矿石 I — 库存连续 3 日去化，库存处历史 89% 分位，日增减 -50

库存焦炭 J — 库存连续 3 日去化，库存处历史 7% 分位，日增减 -63

06附录 · 品种全景 30 品种 · 09-14

全品种：涨跌幅 / 收盘 / 资金 / 持仓 / 量比 / 20日位置 / 基差 / 库存 / 形态

#	品种	涨跌幅	收盘	资金	持仓变化	量比	20日位	基差	结构	库存	形态
1	原油 SC	+11.71%	904.7	-720万	-7954	1.56	100%	—	—	—	减仓上涨
2	玻璃 FG	-5.79%	927	+5855万	+6.3万	1.28	28%	-1.9%	远月升水	100%分位	增仓下跌
3	纯碱 SA	-5.56%	1019	+2183万	+2.1万	0.98	16%	-2.3%	远月升水	7%分位去化10日	增仓下跌
4	PVC V	-2.62%	4952	+9805万	+2.0万	1.01	68%	+2.5%	远月升水	100%分位	增仓下跌
5	菜粕 RM	-2.39%	2283	-1054万	-4616	1.00	46%	-4.9%	远月贴水	100%分位	减仓下跌
6	燃油 FU	+2.33%	4392	-654万	-1489	1.29	97%	-38.9%	远月贴水	93%分位	减仓上涨
7	沪锌 ZN	-1.94%	26335	+1.75亿	+6640	0.54	41%	+0.9%	远月升水	13%分位累库4日	增仓下跌
8	橡胶 RU	-1.91%	18970	-1.67亿	-8785	0.97	59%	+3.5%	远月升水	1%分位	减仓下跌
9	焦炭 J	-1.86%	2055.5	-423万	-2060	0.71	42%	-9.9%	远月贴水	7%分位去化3日	减仓下跌
10	聚丙烯 PP	-1.79%	8876	+4137万	+4661	1.02	74%	-11.5%	远月贴水	100%分位	增仓下跌
11	豆粕 M	-1.78%	3361	-1.88亿	-5.6万	1.10	67%	+0.2%	远月升水	100%分位	减仓下跌
12	甲醇 MA	-1.63%	3016	+1.38亿	+4.6万	0.24	38%	-18.2%	远月贴水	90%分位	增仓下跌
13	铁矿石 I	-1.60%	708.5	-861万	-1.2万	1.01	25%	+1.6%	远月贴水	89%分位去化3日	减仓下跌
14	焦煤 JM	-1.52%	1588	+474万	+2984	0.76	32%	-35.6%	远月贴水	71%分位	增仓下跌
15	塑料 L	-1.49%	8579	+1.35亿	+1.6万	1.12	76%	-9.2%	远月贴水	8%分位	增仓下跌
16	棉花 CF	-1.34%	16230	+5791万	+3568	1.26	0%	-9.4%	远月升水	—	增仓下跌
17	乙二醇 EG	-1.30%	5842	-2573万	-4404	0.82	72%	-12.7%	远月贴水	4%分位	减仓下跌
18	棕榈油 P	-1.24%	10025	-4193万	-4183	0.65	35%	+4.3%	远月升水	—	减仓下跌
19	白糖 SR	-1.10%	5387	-1.09亿	-2.0万	1.10	51%	+4.2%	远月升水	100%分位	减仓下跌
20	豆油 Y	-1.08%	9005	-1.29亿	-1.4万	0.83	63%	-0.9%	远月贴水	99%分位	减仓下跌
21	沪银 AG	-0.94%	15528	+2.49亿	+1.6万	0.29	10%	+1.2%	远月升水	86%分位	增仓下跌
22	花生 PK	-0.84%	7798	+5407万	+6934	0.63	0%	—	—	100%分位	增仓下跌
23	热卷 HC	-0.81%	3310	-641万	-1936	1.11	34%	-0.6%	远月升水	16%分位	减仓下跌
24	不锈钢 SS	-0.81%	13535	+2.21亿	+1.6万	0.73	0%	-3.4%	远月升水	1%分位去化25日	增仓下跌
25	沪铜 CU	-0.75%	107840	-11.94亿	-1.1万	0.94	27%	-0.4%	远月贴水	7%分位	减仓下跌
26	沪金 AU	-0.73%	937.6	+629万	+6710	0.46	9%	+0.9%	远月贴水	91%分位	增仓下跌
27	螺纹钢 RB	-0.71%	3095	+1979万	+6394	0.88	48%	-1.0%	远月升水	100%分位	增仓下跌
28	沪铝 AL	-0.64%	24035	-4.50亿	-1.9万	1.00	47%	-1.1%	远月贴水	1%分位去化46日	减仓下跌
29	PTA TA	+0.63%	6352	+2.47亿	+3.9万	1.84	94%	-10.3%	远月贴水	24%分位	增仓上行
30	菜油 OI	-0.34%	10191	+2023万	+1985	0.75	17%	-4.2%	远月贴水	62%分位	增仓下跌

量比 = 今日成交 / 前5日均量 · 20日位 = 现价在近20日高低区间的百分位 · 基差 = 现货-主力（基差率历史分位基于自建数据库）· 结构 = 主力较近月升贴水 · 库存来自东方财富（部分品种无数据）

07数据来源

注行情与持仓来自交易所及新浪公开数据；资金流为持仓变化×均价的估算值，非官方口径；库存/仓单来自东方财富，现货价格与基差来自公开现货报价（自建历史库计算分位，取不到时不展示）。本报告不构成投资建议。